刚刚结束的冬奥会上，鸟巢的超级大屏惊艳世界。助力“点亮”场内外LED显示屏的一众行业公司中，有一家来自西安的企业。引人关注的是，该公司目前正筹划赴创业板上市，2月20日，华商报记者在创业板审核网站看到，诺瓦星云审核已经由此前的“中止”恢复为“已问询”。值得关注的是，企业创始人、两位实际控制人都是西安电子科技大学的副教授。
受益国内LED行业发展
诺瓦星云助力冬奥会
北京冬奥会上，鸟巢的超级大屏惊艳世界。震撼视效背后，除京东方、利亚德、洲明科技等行业巨头，提供全链路控制系统是西安诺瓦星云科技股份有限公司(简称“诺瓦星云”)。
据诺瓦星云官微介绍，由其研发的超高分辨率服务器、超大规模视频拼接器、超十万张接收卡，为鸟巢场内外LED显示提供控制系统;同时，其超大带载单口8K控制技术为全国超过20个8KLED显示巨屏提供了技术支持。
而且，诺瓦星云见证了北京“双奥”周期。2008年，团队前身打破国外技术垄断，与行业伙伴一起点亮了北京奥运会“盘古大观”主背景屏。同年4月，诺瓦星云在西安高新区成立，随后多次活跃在国内外大型活动舞台上。
2016年里约奥运会、2018年俄罗斯世界杯、2019-2021年央视春晚等顶级活动背后，均有诺瓦星云提供显示控制支持。
这反映出LED应用场景的持续丰富，而诺瓦星云主业聚焦的显示控制系统，相当于LED显示屏的“大脑”。这一细分市场参与者，除了诺瓦星云，还有卡莱特、淳中科技等国内公司和Barco、Extron等欧美企业，行业集中度较高。
尽管受益于国内LED行业迅猛发展，但招股书提到，诺瓦星云现有产品矩阵仅覆盖LED显示控制、视频处理和云显示三类场景，产品结构相比Barco等国外竞争对手仍较单一。
被中止的IPO已恢复
毛利率达50%
2021年12月27日，深交所创业板受理诺瓦星云的IPO申请。目前，诺瓦星云是10家在创业板排队(含过会后尚未发行)的陕西企业之一。
创业板面向有较好成长性的创新型企业，诺瓦星云的硬科技属性原本与之契合。不过，今年1月26日起，包括诺瓦星云在内多家拟IPO企业，审核状态变为中止。
据Wind数据显示，1月26日-28日，三个证券市场中止项目一度超过90个。
当时，包括诺瓦星云在内，大部分被中止审核的IPO排队企业，都是因“证券服务机构被证监会立案调查”。
这是因涉及乐视网2016年定增旧案，中德证券、金杜律师事务所、信永中和会计师事务所等中介机构此前被证监会调查，由此“牵连”时下服务的IPO项目。
不过，随着涉事中介机构陆续提交复核报告，被“牵连”项目正在陆续恢复中。
2月20日，华商报记者在创业板审核网站看到，诺瓦星云审核已经恢复为“已问询”，原因为“发行人律师北京市金杜律师事务所已出具复核报告”。
从诺瓦星云综合毛利率看，2018-2020年、2021年1-6月，分别为49.48%、51.62%、48.66%和48.47%，均高于同行业均值水平，平均则接近50%。
优质客户资源带来了诺瓦星云的高毛利。当然在未来，原材料价格、产品售价、市场竞争、产品更新换代等变量，可能影响毛利率和业绩。
两位实控人是西电副教授
掌握公司过半表决权
诺瓦星云股权相对集中。两位实控人袁胜春、宗靖国合计控制公司59.21%的表决权。
招股书披露，2020年公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员领取薪酬总计1000.71万元，其中，董事长、总经理袁胜春98.74万元，董事、副总经理宗靖国120.03万元，董事、副总经理、董事会秘书翁京135.20万元。
袁胜春，西安电子科技大学物理电子学专业硕士学历，副教授职称，国务院特殊津贴专家。2004年3月至今，历任西安电子科技大学讲师、副教授。
宗靖国，西安电子科技大学光学工程专业博士学历，高级工程师、副教授职称。2011年3月至今，历任西安电子科技大学讲师、副教授。
西安电子科技大学物理与光电工程学院网站公布的“教师信息”里，袁胜春、宗靖国为红外技术系副教授。
有券商人士分析，首先，参照目前和诺瓦星云主营业务较为相似的公司来看;其次，再结合诺瓦星云的营收、净利润、每股收益率等财务指标;再次，从其成长性和客户来看(主要客户包括利亚德、洲明科技、艾比森、强力巨彩、联建光电等LED行业龙头和海康威视、大华股份等安防行业龙头)，尤其是“芯片技术及视频图像技术的进步推动显示控制技术的发展”未来增长和想象空间大;第四，再加上目前创业板往往给予这类技术型公司较高的估值，保守来看，公司在创业板上市后的估值或在50亿元以上。
两位实控人袁胜春、宗靖国合计占公司的股份约为50%，显然，上市后，这两位副教授的身价有望大增，将成为陕西10亿元以上新富豪。
财税专家、西安交通大学管理学院特聘教授仝铁汉表示，一般股权相对集中的企业，决策和执行效率高，成本低，能快速、有效将实控人的管理思路贯彻于公司运营管理之中。对技术型人才控股的公司来讲，还能保持一定的技术优势和技术壁垒，团队稳定性较强。
而从内控角度，仝铁汉提醒，此类企业如果能建立更加完善的法人治理结构、健全决策和风控机制，这样不但能切实保护其他股东利益，也有助于公司健康发展。
两位实控人的高校身份，也引人关注。华商报记者还注意到，包括两位实控人在内，诺瓦星云4名核心技术人员，均是西电校友。此外，一位西电教授担任公司独董。还有股东、监事等人才出自西安电子科技大学。
有业内认为，未来诺瓦星云或继续借力西电人才优势，而保证团队稳定非常重要。
为了稳定团队和业务骨干，诺瓦星云近两年实施股权激励计划，或对净利润造成一定影响。
据仝铁汉分析，股权激励对企业利润的影响是一把“双刃剑”。由于股权激励在一定程度上属于给员工分钱甚至也包括分权的机制、制度，公司实际支出列入费用。因此，如果股权激励实施后增加利润大于因实施股权激励而产生的支出，则会增厚经营业绩;如果股权激励实施后增加的利润小于因实施股权激励而产生的支出，则会减少公司的利润，造成拖累。
学而优则创
高校教授创业渐多
伴随创业浪潮涌动，一批手握高精尖技术的高校教授、科研人员，要么踏上创业之路，要么获得明星资本投资，有的项目已顺利上市。
据不完全统计，在A股市场，4000亿以上市值公司董事长约一半是博士以上学历。一级市场上也正在涌现一批高知创业者。他们中许多人来自海内外各大知名高校。在硬科技浪潮中，有的“下海”创业，有的以“参谋”身份支持企业发展。
2020年7月上市的国盾量子，股价涨幅一度打破科创板纪录。而国盾量子第二大股东潘建伟，是中科大常务副校长、教授、博士生导师、中国科学院院士。
“AI芯片第一股”寒武纪，实控人陈天石16岁考入中科大少年班，毕业后曾担任中科院计算所研究员及博士生导师。还有山东科创板公司金现代的实际控制人黎峰，就职于山东大学计算机学院，历任讲师、副教授、硕士研究生导师。
学而优则创业的案例，在市场不胜枚举。据第三方创投信息机构IT桔子数据，2021年国内创业的新经济公司里就有6家出自大学教授，1家来自科研人员，还有1家由大学主任创办，涉清华大学、上海交通大学、香港理工大学、美国杜克大学等多所知名高校。
近年来国家政策对高校、科研单位人员创业报以开放态度。“各高校对在职教师经商具体规定不一。但在不违反法律框架、不影响教学科研情况下，通过创业将科研成果转化是允许的。”一位熟悉高校管理的人士介绍，“当然身兼行政职务的领导干部另当别论。”
“教授级”企业如何赢得市场认可?
高校、科研院所的专业人士走出“象牙塔”，有利于科研成果市场转化，但并非每位教授都一定是称职的企业家，也并非每家“教授级”企业都一定能被资本市场认可。
比如，前面提到的国盾量子，虽有明星院士加持，但经历上市高光时刻后，股价开始回落。截至2022年2月17日，近一年累计下跌26.7%。还有寒武纪，曾在上市第4天创下297.77元/股的历史高点后，也一路下跌，目前股价徘徊在80元/股左右。
对此，万联证券西安营业部投顾屈放认为，带有创新“光环的”上市公司不断增多，投资者逐渐成熟，市场投资逻辑也回归理性——看行业方向、企业发展前景、公司业绩指标等。
可以说，抛开市场因素，影响企业价值的关键因素是确定性。业绩确定性高、成长性强就能够带来高估值，这是一个基本的出发点，也是市场的一个基本认知。
对拥有丰厚科教资源和人才的陕西来说，下一步怎么走?一个共识正逐渐明确——把专业的事情交给专业的人去做。创投人士边陇刚在接受华商报记者采访时表示，一家企业要想赢得市场认可，关键还得“接地气”，由专业人才负责研发、企业家做好经营管理，这才能达到优势互补的效果。
华商报记者 查京京
本文来源：华商网-华商报
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